2015年钢铁下游市场回顾与2016年展望

2015年,钢铁行业持续低位徘徊,Myspic钢价指数创1997年以来最低,除经济大环境差、钢铁自身产能过剩严重等因素外,下游需求惨淡是钢价深跌的一个重要原因。今年以来,钢铁主要下游行业增速放缓,经济的低迷、消费过剩产能任务艰巨,使得钢材消费有限。
基建虽发力 但独木难支
2015年,基础建设投资是稳增长的主力。截止12月15日,发改委批复87个基建项目,总计投资22708.97亿,其中9月批复基建项目25个,投资8863.63亿元(见表1)。如此密集的政策加码,显示了政府以基建拉动内需,托底经济稳增长的决心。
然2015年我国固定资产投资累计增速呈现逐月放缓 的态势,2015年1-11月份,全国固定资产投资497182亿元,同比名义增长10.2%,增速与1-10月份持平。其中,基础设施投资同比增长18.2%,增速比1-10月份提高0.8个百分点。整体投资不见好转,还因房地产投资和制造业投资的拖累。
此前,基建面临的最大难题即为资金问题。11月固定资产投资资金到位同比增长14.6%,达到过去18个月以来的最高水平,财政资金继续高速增长,地方债和专项债的发行开始对投资项目资金到位发挥作用,11月政府自筹资金同比增长16.2%,较上月回升4.9个百分点。11月新开工项目当月同比增长15.9%,较上月回升15.2个百分点。资金到位好转和新开工提速有助于基建投资增速的快速回暖。
对于2016年来说,经济下行风险仍存,基础设施建设依然是重要的稳增长抓手。即将召开的全国城市工作会议,或将针对城市规划、城市基础设施建设、城市公用事业运营等方面展开深入讨论。同时在供给侧改革的大背景下,稳增长将更多与调结构和促改革相结合,未来地下城市管廊、海绵城市等大型基建项目将是稳增长的着重发力点。然未来基建要想成为稳定投资的绝对主力关键仍是要改善融资环境。
政策暖风+销售回暖 房地产投资依旧显低迷
对于固定资产投资来说,虽基建不断加大投资,仍然难以完全抵消房地产行业下滑带来的影响。
2015年一季度,房地产销售持续低迷。这一背景下,救市暖风频吹。一系列政策作用下,二季度开始显现积极现象,房地产行业出现拐点。2015年上半年,作为今年最主要的政策分水岭的3•30新政 推出极大地释放了购房需求,自此之后,各地楼市回升势头显现。紧接着5月11日、6月28日,央行再度连续降息,进一步降低购房成本,再借楼市东风,助力市场加速回暖。各地方出台公积金放松、财政补贴等系列政策(见表2),刺激需求促进库存去化,改善性需求获积极支持。
然楼市销售持续复苏,但房地产投资增速一路下探,库存压力较大,新开工仍处低位。统计局数据显示,前11月,全国商品房销售额74522亿元,同比增长15.6%;全国商品房销售面积109253万平方米,同比增长7.4%。但与此同时,房地产开发投资增速继续回落,1-11月投资增速从去年同期的11.9%降至1.3%,该增速已连续9次维持在个位数;房屋新开工面积140569万平方米,下降至14.7%。
其中,库存的持续高位对房地产投资数据产生了巨大的负面影响。截至11月底,全国商品房待售面积69637万平方米,比10月末增加1004万平方米,再创历史新高。
近日召开的中央经济工作会议,提出明年的五大工作任务,其中之一为化解房地产库存。会议指出,要按照加快提高户籍人口城镇化率和深化住房制度改革的要求,通过加快农民工市民化,扩大有效需求,打通供需通道,消化库存,稳定房地产市场。加快农民工市民化 成为解决房地产库存问题的首选方案。如何依靠农民工这样的低购买力来支撑当前由高购买力决定的房价呢,这也为新政策出台提供可能。
2015年,楼市整体投资数据难有乐观,未来依然需要政策的刺激,预计未来会有更多关于楼市去库存系列的政策出台,整体形势或好于今年。
汽车增速调整换挡 政策红利持续释放
持续低迷了大半年的汽车市场,在10月迎来转机。
今年以来,宏观经济环境低迷、一线市场汽车销售趋于饱和、限购限行城市增多、产能过剩等多重因素影响下,汽车市场进入微增长,且今年上半年股市震荡上行,房地产救市回暖,车市需求难以释放。这一背景下,车企掀起降价潮 。从4月份开始,上海大众为吸引消费者,撬动市场销售增长量,率先发起降价潮 ,开启了整个中国车市的车企官降大战,随后,长安福特、北京现代、一汽大众、上汽乘用车等也纷纷加入战局。然而在增速放缓、销量下滑的大环境下,车企的降价并未使终端销量得到有效提振。中国汽车工业协会统计,今年上半年乘用车销量虽然依然超过了千万辆,但增幅相比去年却明显放缓,同比增长仅为4.8%,比上年同期回落6.38%,表明我国汽车市场需求趋于疲软。
为刺激已连续4个月产销负增长的车市需求,9月29日,国务院召开常务会议提出,从2015年10月1日到2016年12月31日,对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策。9月汽车产销量同比五连降的势头结束,产量同比降幅趋缓,销量呈小幅增长,但金九 成色明显不足。而优惠政策的效果立竿见影。10月份车市开始快速复苏,产销均呈现明显回升,分别完成218.87万辆和222.16万辆,其中1.6升及以下排量的一些车型受到热捧。优惠政策效果在11月份得到延续,加上上年同期基数偏低,汽车销售增速继续回暖,11月国内汽车产销量双双超过250万辆,均创历史新高,比上月及上年同期均出现大幅度增长,市场U 型反弹愈加明显(见图3)。
另一方面,在宏观经济普遍进入新常态的背景下,通过汽车救市 对各方的拉动效果也很显著。统计局数据显示,以汽车为代表的部分主要工业行业11月生产增速回升。受购置税优惠政策的促进作用及企业去库存后生产恢复,11月汽车制造业增加值同比增长13%,较10月份回升5.7个百分点,拉升规模以上工业增速0.36个百分点。消费方面,11月限额以上单位汽车类商品同比增长9.0%,增速比上月提高1.9个百分点。目前中国经济正处在转型过程中,消费在增长中将起到更大作用,提振汽车销售也是政府促进稳增长计划的一部分。
不过,国内车市要获得持续复苏,仅有购置税减半政策仍然不够。继10月份小幅回落之后,11月国内汽车库存预警指数大幅攀升至61.8%,环比上升7.7个百分点,处于警戒线以上。另有数据显示,11月份国内汽车市场总需求指数为43.9%,环比大幅下降了11.3个百分点。
从历史经验来看,出来混迟早要还的 ,如同2009年的救市 政策,短时间内确实大幅提振了当年汽车销量,但是在提前透支了未来的汽车消费力前提下,且受惠的车企开始盲目扩充产能,为政策退出后,产能过剩进一步加剧埋下了隐患。统计显示,2015年中国汽车总体产能为4000万辆、产能利用率不到80%。自主品牌的产能利用率更不乐观,抽样调查的19家自主品牌中,15家企业产能利用率都低于50%。如今,国内汽车的产能过剩与库存压顶现象严重,已经直接影响到市场,到今年前三季度,中国车市更是前所未有的累积负增长。
对于今年国内汽车市场整体表现,虽然10月、11月汽车销量整体出现大幅上涨,但今年曾出现销量环比连续下滑的情况,甚至出现单月同比负增长,这导致今年的汽车全年增速将实现低速增长的态势。就11月宏观数据来看,经济逐渐企稳回暖,2016年中国车市或将在利好政策的推动下,增幅摆脱微增长,有望重回两位数的高位。传闻中国计划启动新一轮汽车下乡政策,将1.6升以下乘用车、微型客货、皮卡等轻型货车纳入产品范围,或为尚显疲软的国内车市再添动力。
多因素影响船舶市场持续低迷
2015年,全球经济复苏趋缓,国际油价持续低迷,航运市场陷入持续的运力过剩,整个市场对新造船的需求减少,新船价格持续下行;另一方面,船舶行业产能过剩、利用率低等问题,我国船舶行业经济效益继续下降,严重阻碍船舶业的发展。
中国船舶工业行业协会数据显示,1~11月,全国造船完工3620万载重吨,同比增长10.9%。承接新船订单2319万载重吨,同比下降59.1%。11月底,手持船舶订单12939万载重吨,同比下降15.1%,比2014年底下降13.4%。
根据工信部的预测,十三五 期间全球新船年均需求在8000-9000万载重吨左右,需求依然低迷,而中国目前的造船能力还在8000万载重吨左右。仅中国国内的造船产能就足以满足全球的需求,而实际上2015年中国的造船完工量预计在4000万载重吨以内,还不到实际产能一半。同时,1~11月份,88家重点监测企业实现主营业务收入2680亿元,同比下降1.5%;利润总额36亿元,同比下降23.4%。显示尽管前10月我国的造船企业营业额有所好转,但是他们的实际利润却仍呈下滑态势。
这是因为市场的运力严重过剩,但整体需求有限,为继续生存下去,船企甚至亏损接单,银行融资难进一步加剧履约交船风险,严峻的形势使得造船业在2015年出现破产潮 。今年来,东方重工、庄吉船业、正和造船、明德重工等船企纷纷宣布破产,甚至连A股上市的舜天船舶业业步履维艰,处境艰难。而航运市场与造船业’唇齿相依’,造船业的困境正是源自航运市场的长期低迷。有国际干散货运输市场晴雨表之称的BDI指数,自去年11月4日达到1184点高点后暴跌,一路下行,于11月20日跌至498点,创出近30年以来新低,之后小幅反弹,BDI指数开始缓慢回升,谁知12月15日BDI指数再次创下历史新低。
新订单下滑的背后,是我国中低端产能严重过剩,国外竞争激烈,以及高端产品缺乏的困境。今年8月,央行发布2015年第二季度中国货币政策执行报告,报告提出积极推进混合所有制改革,鼓励骨干船舶制造企业实施兼并重组,推动大型船舶企业与上下游企业组成战略联盟,引导中小船舶企业调整业务结构。
目前,国务院国资委旗下的航运板块共有4家央企,分别是中远集团、中海集团、中外运长航集团以及招商局集团。如果中远集团和中海集团重组,中外运长航集团与招商局集团重组,那么这一板块将成为四变二格局。企业兼并重组有利于加强央企市场拓展力,提升企业盈利能力和国际竞争力。就在12月11日晚间,中远中海旗下多家上市公司重组方案出台,方案已经得到国务院的批准。而招商集团与中国外运长航集团也动作不断,频频传出重组消息。
近期,由中国船舶工业行业协会牵头编制的船舶工业十三五 发展规划初稿也已经完成,提出到2020年高技术船舶、海洋工程装备及关键配套设备制造能力明显增强,进入世界海洋工程装备制造先进国家行列,成为世界上主要的配套设备制造国。另媒体报道,海洋工程装备和高技术船舶被《中国制造2025》列为十大重点领域之一。但我国当前造船业仍处于深度调整期,结构性产能过剩突出,行业集中度不高,低端产能过剩,高端产能不足,产业综合技术实力亟待提升,企业兼并重组有利于加强国内造船业向高端船舶制造方向发展,争夺更多市场份额。
产能过剩+需求低迷 家电市场承压运行
今年以来,受全球经济复苏缓慢,前期刺激政策透支市场需求、市场产能过剩、房地产市场低迷等因素的影响依然持续,家电行业依然延续承压运行局面。
据产业在线发布数据显示,家电下乡等优惠政策逐渐退出后,在缺乏政策刺激的背景下,2015年来,整体家电产销增速持续低迷不振,其中空调行业因需求不足、产能过剩、库存压力加大,以及今年的天气等因素,整体进入震荡盘整期。当前国内制造业尚未摆脱疲软格局,家电市场已经进入以存量市场为主导更新换代时期,目前一二线城市楼市回暖,部分家电进入更新换代时期,但三四线楼市仍处于去库存状态,能带动的家电的销售量有限。
上半年央行持续降准降息,带来个人消费能力和购买能力的增加,带动了与家电息息相关的房地产市场刚需求增长,随着房地产市场持续反弹,也将会拉动明年家电市场需求的增长。另一方面,11月4日,国家发展改革委、工业和信息化部、质检总局三部委联合推出的三类家电产品能效领跑者 制度实施细则正式对外公布,将此前众所期待的《能效领跑者 制度实施方案》予以具体落实,家电业新的激励政策由此开始落地。但此次能效领跑者 细则中并没有直接的提出资金补贴,但也因此,在短期内对市场销售无法起到显著的刺激效果,细则更明显的目的在于鼓励企业结构调整,推动整个产业的能效提升,促进行业优化升级,提高国际竞争力。紧接着,11月12日,北京版节能激励政策落地,从当月27日至到2018年的11月30日的三年内,凡在是北京地区购买电冰空等9大类节能家电产品,最高将获得800元的节能补贴。虽然北京版补贴政策无法向当年家电下乡一样引起全民热潮,但如果效果显著的话,或许也会引发国内其它地方政府的效法学习。
总体来说,国内家电市场在刺激政策退出后进入调整期,且以彩电和空调为首的渠道库存压力凸显,光凭地方性补贴是无法消化完家电行业庞大库存的,价格战在今年逐渐发展为常态,量升价增态势难显。但而供给侧改革 思路指导家电企业,可以从供给、生产端入手,加强与互联网的结合,通过大数据、个性定制化等方式,突破传统家电行业模式,降低企业成本,提升库存消化能力,突破瓶颈,促进家电产业的升级创新。随着利好政策的逐步释放、房地产温和升温、居民购买持续提升、城镇化需求持续推进,将拉动家电新增需求和替换需求,中国家电市场仍具备较强的增长空间。
机械行业增速放缓 各指标低位运行
2015年大的经济环境不佳的背景下,机械市场需求疲软、产能过剩、恶性竞争效益下滑、工资等刚性成本上升等矛盾集中显现,机械行业增速放缓,各项指标低位运行。
中国机械工业联合会发布数据显示,前9个月机械工业增加值同比增长5.1%,同期全国工业增速为6.2%。此前汽车增速整体低迷,对整个机械工业增长形成拖累,但随着9月汽车销量止跌回升,机械工业增速四季度有望趋缓趋稳,乃至微幅回升。
机械行业进入转型升级阶段以来,行业分化明显,机械行业以弹性较大的工程机械为例,在国内房地产行业低迷、基建项目推进迟缓的情况下,主要产品的销量仍处于下降态势。其中,2015年11月份,28家主要挖掘机生产企业累计销售挖掘机3281台,与2014年同期的4676台相比降幅29.8%。其中迷你挖掘机销量1003台,与2014年同期的1325台相比降幅24.3%。6吨以上挖掘机销量2278台,与2014年同期的3351台相比降幅32%。
1~9月机械工业外贸进出口总额5013.22亿美元,同比下降7.06%;其中进口2088.82亿美元,同比下降13.78%,降幅持续5个月逐月加深;出口2924.4亿美元,同比下降1.59%,出口出现自2009年以来首次下降。
然而,在这个调整期亦充满着别样生机,自进入2015年以来,国家各项投资规划密集出台,铁路、公路、水利投资规划加码,一带一路 、长江经济带、京津冀协同发展三大战略等规划需求也令行业曙光乍现。随着国内房地产市场的企稳回升,以及众多基建项目的开工,能够在较大程度上拉动对工程机械的需求。而与此同时,通过一带一路 的推进,多家工程机械上市企业加快了在一带一路沿线国家的布局,这也将在对工程机械的需求构成支撑。
但由于固定资产投资涉及范围广,工程进度不一,对工程机械行业各子行业产生的拉动作用也不尽相同。众多的规划也才刚刚崭露头角,各大工程建设也刚刚开复工,投资需要一段时间产生传导效应,以此带动地方和民间投资的复苏。再加上稳增长所带来的投资长期跨度也注定了工程机械行业未来一段时间内,难有大幅增长。
2016年展望
2016年,钢铁下游市场或呈分化走势。其中,考虑到经济仍存下行压力,为保障经济增速目标,明年基建投资或继续发力,而一带一路 战略、长江经济带、京津冀一体化等需配套大量的项目的进一步开展,对明年钢材需求将有所拉动。房地产市场去库存是首要任务,此次中央经济工作会议,强调通过加快农民工市民化等方式化解房地产库存,以及打出一套组合拳 帮助企业减税降费,利好房地产市场,明年形势有望好于今年,但仍难以对钢铁市场形成强力支撑。
车市则在产能过剩与经销商库存的双重压力下,微增长已成定局,9月发布的购置税减半政策实施到2016年年底,对明年车市仍有刺激作用,未来汽车需求将进一步拉动冷轧等相关钢材需求,且企业优化产品结构,增加高附加值钢材的比重,提高企业营业能力。同时十三五 规划将大力推动新能源汽车的发展,相关配套设施政策也在筹划中,充电站、桩等相关设备的加速建设,在一定程度上也能带动部分建筑钢材的需求。
而楼市止跌回暖,让作为其下游的家电业看到了一丝曙光,但利好效果传导具有一定的滞后性,且未来全球经济复苏仍存风险、外贸情况低迷,出口订单数量不断下降,家电行业的出口形势也日趋严峻,高额的库存量在短期内难以消化,因此预计明年家电销量或会有所改观,但整体难现增长,以调整供给结构为主导的供给侧改革成为家电业迫切需求。
机械行业则将随着国家稳增长等一系列强政策的启动,直接拉动内需,行业增速或止跌趋稳或略有回升。然而,我国制造业大而不强,缺乏关键核心技术与高端装备制造业发展滞后。据了解,十三五 期间的中国国际产能和装备制造合作路线图 和项目清单 进一步明晰,目前圈定了45个重点国家,提出加快推进电力、铁路、钢铁、有色、建材、化工、轻纺、汽车、通信、工程机械、航空航天、船舶和海洋工程等重点领域项目和装备走出去 。如果能牢牢把握这次机会,与一带一路 沿线国家紧密合作,以工程带动产业发展,推动制造业由大变强,2016年装备制造业表现将成为一大亮点。
2016年,钢铁行业产能过剩仍严重过剩,需求市场虽有一定提振,但预计整体供大于求的矛盾仍难以扭转。